【达慧宏观】特朗普再次当选美国总统，政府化债压力将大大减轻

国际股市方面，三大美股指中，道指本周累计上涨4.61%，纳斯达克累计上涨5.74%，标普累计上涨4.66%。私募基金超额收益分配

欧洲股市，欧洲50指数全周累计下跌1.54%，德国DAX 30指数全周累计下跌0.21%，法国CAC 40指数全周下跌0.95%。

国内股市，沪指报收3452.30点，全周累计上涨5.51%。深成指报收11161.7点，全周累计上涨6.75%，创业板指报收2321.59点，全周累计上涨9.32%。

大宗商品方面，lme3月铜报收9433美元/吨，本周累计下跌1.11%。黄金：COMEX12月黄金期货报收2691.7美元/盎司，全周累计下跌1.97%。原油：WTI 12月原油期货报收70.43美元/桶，全周上涨1.60%。ICE布伦1月原油期货报收73.90美元/桶，全周上涨1.32%。

债券市场，美国10年期美债收益率4.305%。

特朗普6日凌晨宣布在2024年总统选举中获胜。

本周美联储FOMC会后如市场所料降息25个基点，虽然联储未暗示接下来会暂停行动，华尔街对暂停降息的押注看来悄然升温。

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周五公布的数据显示，美国11月密歇根大学消费者信心指数初值73，创4月以来的新高，市场预期为71，10月前值为70.5。本次密歇根大学消费者信心好于媒体调查的几乎全部经济学家的预测。

11月9日，国家统计局公布数据显示，全国10月CPI同比上涨0.3%，前值为0.4%；环比下降0.3%，环比降幅较前值稍有扩大。1—10月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3%。10月扣除食品和能源价格的核心CPI略有回升，同比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

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8日，全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。下午4时，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安对新增地方债限额等化债工作进行了介绍。

增加的6万亿地方政府债务限额分3年安排，2024—2026年每年2万亿支持地方用于置换各类隐性债务。

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从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。 同时也明确，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。

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2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，化债压力大大减轻。当前一些地方隐性债务规模大、利息负担重，不仅存在“爆雷”风险，也消耗了地方可用财力。在这种情况下，实施这样一次大规模置换措施，意味着化债工作思路作了根本转变。这次置换，近三年密集安排8.4万亿元，显著降低了近几年地方需消化的隐性债务规模，让地方卸下包袱、轻装上阵。同时，由于法定债务利率大大低于隐性债务利率，置换后将大幅节约地方利息支出。估算五年累计可节约6000亿元左右。

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积极利用可提升的赤字空间。扩大专项债券发行规模，拓宽投向领域，提高用作资本金的比例。继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设。加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模。加大中央对地方转移支付规模，加强对科技创新、民生等重点领域投入保障力度。

支持房地产市场健康发展的相关税收政策，已按程序报批，近期即将推出。隐性债务置换工作，马上启动。

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